El alza del dólar

El Congreso estadounidense aprobó un plan de estímulo a la economía del país, que busca atenuar las secuelas de la pandemia en el nivel de actividad. El dólar se incrementó en las pizarras locales en lo que va del año. Por: Sofía Tuyaré  La economía estadounidense sintió fuertemente las consecuencias de la crisis sanitaria como el resto del globo. Según la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos, el Producto Interno Bruto (PIB) real de Estados Unidos disminuyó 3,5% en 2020, luego de crecer 2,2% en 2019. La primera mitad del año pasado mostró una profunda caída en el nivel de actividad. En el primer y segundo trimestre la contracción del PIB fue muy importante, para luego comenzar a recuperarse en la segunda mitad del año.   Según la última actualización de enero del informe de “Perspectivas de la economía mundial” (WEO por su sigla en inglés), publicado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), la economía del país del norte se recuperaría este año. El organismo estima una expansión del PIB estadounidense de 5,1% para este año y de 2,5% para el próximo. Recientemente, la Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó un paquete de medidas de alivio financiero, ya validado por el Senado días atrás. Dicho plan de estímulo está valuado en 1,9 billones de dólares. El objetivo de la actual administración es mitigar los efectos negativos que provocó la pandemia.

PIB de Estados UnidosNota: (E) Datos estimados por FMI

Fuente: Elaboración propia en base a datos del Banco Mundial y FMI (WEO enero 2021).   La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) lleva adelante un plan de estímulo a la economía desde que estalló la crisis sanitaria. Recordemos que estableció las tasas de interés de referencia cercanas a cero, en el rango de 0% a 0,25%, sumado a las compras de bonos que realiza. Esto genera más dólares en el mercado. A comienzos de semana, la FED anunció que prorroga el vencimiento por tres meses de la facilidad de liquidez del programa de protección de cheques de pago; esto permitirá mantener el apoyo al flujo crediticio dirigido a las pymes.  Las políticas económicas que lleva adelante la gran economía del mundo repercute en el resto de los países, y Uruguay no es la excepción.  Dólar A pesar de la política económica expansiva que lleva adelante Estados Unidos (bajas tasas de interés) se observó una apreciación de la divisa extranjera en los últimos días. Con el plan económico recientemente aprobado, el mercado entendió que este importante estímulo a las familias norteamericanas generaría inflación y se ajustaron al alza las tasas de largo plazo.   La cotización interbancaria billete cerró el miércoles 11 de marzo en 44,54 pesos por dólar, lo que significó una caída de 0,2% respecto al martes. Con esto se cortó la racha de alzas registrada en los últimos días. Si observamos la divisa al cierre de febrero, los primeros días de marzo la moneda estadounidense se incrementó 3,2%. Si se compara el valor de fin de año, el dólar a mediados de marzo se incrementó un 5,2%.  El dólar se encontraba estable luego de la importante suba registrada en marzo del año pasado cuando estalló la pandemia. En febrero de 2020 la divisa se ubicaba en el entorno de los 39 pesos por dólar, para luego saltar por encima de los 44 pesos por dólar a mediados de marzo cuando se decretó la crisis sanitaria en el país. En el correr del año pasado, la moneda extranjera se estabilizó en el entorno de los 43 pesos por dólar.  

Cotización interbancaria dólar billete, promedio mensual

 

Fuente: Elaboración propia en base a datos del INE.

Expectativas Existen elementos que hacen pensar que esta tendencia al alza sea transitoria y se pueda estabilizar. Según la Encuesta de Expectativas elaborada mensualmente por el Banco Central del Uruguay (BCU), en febrero –último informe publicado- se esperaba un tipo de cambio de 44,8 pesos por dólar para fines de diciembre de 2020 y de 47,15 pesos por dólar para fines de 2021.

* Economista, 

integrante del departamento  de Consultoría de 

Carle & Andrioli, firma miembro independiente de

 Geneva Group International.